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优信二手车6月末隐现20亿资金缺口 债务重压或难解

时间:2018-07-09    作者:小编    

优信二手车6月末隐现20亿资金缺口 债务重压或难解

随着今年2月28日软银愿景基金15亿美元(折合超100亿元人民币)投向瓜子,以往消费者心中“二手车行业瓜子、人人车、优信三足鼎立”的陈旧认知,快速被“瓜子一家独大”的新认知所取代。

而反观瓜子的其他两家竞争对手,此刻的人人车正陷入“借战略升级推行合伙人制度,大面积变相裁员”的传闻当中;优信也被指正处于资金储备不足、债务重压的颓局中,尤其是随着优信股价一路下跌,截至3月8日收盘,其市值仅为14亿美元,尚不及瓜子新一轮的融资额多,甚至于6月末或将出现高达20亿元人民币的巨额资金缺口。

优信资金额告急 6月末缺口或高达20亿元

根据优信公开披露的2018年第三季度的财报显示,其账面可用的现金、等价物及短期投资等资金金额总计12.58亿元,短期债务超6亿元,2019年6月份到期的可转债约12亿元(从目前股价腰斩的走势看,转股的可能性不高),经调整后单季度净亏损约5.2亿元(未调整原值亏损约5.9亿元)。2018年前三季度经调整后季度平均亏损超4.7亿元人民币。

而从2018年第四季度对外宣传上看,优信业务调整不大:旧业务主要降低了B2B的投入,会降低部分成本;新业务以全国购为主,能否盈利尚不得而知。因而保守估计,2018年第四季度亏损额应在3~5亿元之间,以此推算,预计到2018年12月末,优信账面可用资金将仅剩约7~9亿元。

以此推算,截止至2019年第一季度,减掉预亏约4.7亿元人民币(按照2018年前三季度亏损均值估算),将剩约2.3~4.3亿元,远低于短期债务6亿元,可谓所剩无几。若短期债务结款周期按一年计算,到6月末与可转债一起集中兑付,加上第二季度单季度亏损(按照2018年前三季度亏损均值估算),届时优信资金缺口或将高达20亿元。

一言以蔽之,优信未来几个月的现金压力十分巨大,而且短期内难以缓解,除非能再筹集到一笔巨资,但笔者认为这种情况的可能性很小。

优信新开资金之源恐无望 市场份额或遭蚕食

从前面的分析我们可以看出,优信在二手车行业竞争中首要解决的问题是资金问题,尤其是需要偿还巨额的债务。目前,优信偿还巨额债务的渠道主要包括:定向增发融资还债、发新债还旧债、互联网巨头或行业龙头并购给债务兜底。不过,笔者稍加分析发现,对优信而言,想要新开资金之源基本无望。

第一,就目前优信股价相比发行价而言已遭腰斩,这种情况下增发大概率会流产。

第二,根据优信最新的2018年第三季度财报显示,其单个季度亏损平均约为4.7亿元,第四季度推算亏算在3~5亿元,全年累计亏损额在17~19亿元,整体财务状况进一步恶化的情况下,新发的债务必须要支付比之前更高的利息才有可能获得投资人垂青,而这势必将进一步恶化现有的财务结构,长期看难以真正缓解债务重压。

第三,互联网巨头BAT里面:百度已经出售了非纯技术类的项目包括外卖等,不大可能施援;阿里已重仓大搜车,求救阿里势必遭遇阻挠;腾讯明显已经用资金投票给了瓜子,而瓜子此前也曾明确对外称3年内不会在二手车行业进行并购。因此通过卖身募资的路也走不通。

或许在目前开源难度较大的情况下,优信能做的唯有节流,将每个季度的亏损额从5亿元降至更低,以延缓未来20亿元巨额资金缺口的到来。如果2019年单季度亏损额能够减半,那么这一缺口将推迟至今年第三季度或第四季度,这在一定程度上赢得了筹集新资金的时间,或者在这段时间实现自我造血,也就是盈利。

不过,节流导致的后果就是降低广告投放。从目前的市场格局来看,瓜子已经明确表明2019年投放10亿元广告的情况下,倘若优信此时大面积撤销广告投放,市场份额方面势必被别人收割而大幅缩水。而在这种情况下,在更低的市场份额面前,想要筹集新资金或者实现盈利自我造血就愈发困难。

因此,不论是否缩减广告投放,对优信而言都已经丧失了主动选择的权利,筹集不到新的资金,别说是广告缩减,甚至有可能陷入大规模裁员的境地。

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